關於蘋果投資滴滴背後的三點疑問：避稅可能才是真相？財務投資才是實際情況？可能會是賠本生意？
2016-05-15 12:09·TMT 虎嗅網 土妖
摘要對中國企業，蘋果更是沒有涉足過。
但蘋果是出了名的有錢的主兒，富可敵國。
目前，蘋果手裡握著超過2100億美元的現金儲備，超過穀歌和微軟兩巨頭總和。
花點錢投資一家企業是很輕鬆的事。
但這次一反常態掏出10億美元投資滴滴出行，可能投資可能只是表像。
前天炒得最熱的新聞當屬蘋果投資了滴滴出行10億美元，這個消息確實很有爆炸性，原因是蘋果這家特立獨行的企業，向來對中國互聯網企業不感興趣，即使中國互聯網產業的市場蛋糕很有潛力，但蘋果確實很少出手，甚至在全世界範圍內，蘋果也不像穀歌、微軟、Facebook一樣那樣四面出擊、占坑。
在這樣的背景下，當滴滴出行突然拋出蘋果投資10億美元的消息時，自然讓整個中國互聯業界頗感意外。
有觀點認為， 這說明蘋果要改變投資策略了，還大肆宣揚滴滴出行讓蘋果CEO庫克改變了公司的投資策略，表明蘋果要在中國有大動作。
對此，我認為，如果如此來標榜的話， 就有點自欺欺人了。
蘋果確實不差錢，但要說滴滴改變了蘋果的戰略方向，還反過來襯托滴滴出行這家公司多有投資價值，就有些一廂情願了。
實際上，蘋果之所以反常地投資滴滴，背後是有幾點疑問值得探討的。
投資可能只是表像，避稅可能才是真相
其實，蘋果在全球範圍內都沒有大規模投資的習慣。
在長達十幾年的時間裡，數億美元的投資或並購僅有兩三樁。
對中國企業，蘋果更是沒有涉足過。
但蘋果是出了名的有錢的主兒，富可敵國。
目前，蘋果手裡握著超過2100億美元的現金儲備，超過穀歌和微軟兩巨頭總和。
花點錢投資一家企業是很輕鬆的事。
但這次一反常態掏出10億美元投資滴滴出行，可能投資可能只是表像，避稅可能才是真相。
避稅這事對跨國企業來說，是一件大事。
很多人知道，蘋果、IBM等巨頭們在海外市場攫取了大量的利潤。
以蘋果為例，在其2100億美元的現金儲備中，一大部分都在海外市場的帳戶裡趴著，無法回歸到美國。
原因是按照美國政府的稅收政策，企業回流到美國本土的海外資金，需要按35%的稅率繳納稅費。
如果流回去的話，蘋果的現金儲備會面臨相當大的犧牲，初步估算的話，也會折損掉數百億美元。
此前，蘋果CEO庫克特別強調過，蘋果不會為了把錢拿回美國，給美國政府交上將近600多億美元的。
其他跨國巨頭們也是這麼想的。
按這個邏輯來想就很明白蘋果投資滴滴的真正目的了。
蘋果的現金既然不能回美國，那就留在中國。
但留在中國最好的辦法，與其放在銀行吃利息外，不如潛伏到一家企業身上。
這樣做有兩個好處。
一是消耗掉一部分現金，不給那些美國政府的口舌留下話柄。
其次，一旦滴滴能夠在美國等上市的話，蘋果還可以通過正當的方式實現“回流”，變相地避掉稅費。
對蘋果來說，這是一舉兩得的事。而給出避稅的結論，實在是因為投資滴滴出行10億美元，根本不符合蘋果一貫保守的投資策略和風格，所以必然有另外的版本，避 稅更符合邏輯。當然，滴滴到底能給蘋果帶來多大價值的回報，這是下面我們會分析的。
戰略投資只是公關說辭，財務投資才是實際情況
對於蘋果投資滴滴出行10億美元的消息，滴滴對外的說法，很明顯地特意給這筆交易貼上了“戰略投資”的標籤，還不斷渲染。
但實際上，明眼人都能看出來，這是 一筆正宗的財務投資性質的交易，根本談不上戰略投資。
滴滴不斷用蘋果的品牌和影響力來背書，將蘋果與騰訊、阿裡放在一起，當基石投資者的牌來打，只能用心虛或者說“此地無銀三百兩”來解釋。
為什麼說不是戰略投資呢？
有兩點理由：
一是蘋果從來沒成為過哪家企業的戰略投資者，從全球範圍來看，也沒有先例，而且10億美金對於估值250億美金的滴滴來講，蘋果占股也就4%，遠遠沒有達到一般意義上戰略投資者的占比份額。
我們專門去梳理了下蘋果過往的投資或並購案例，雖然蘋果每年公開或秘密收購不少企業，但大多數規模都小得可憐，每次的花費也就千萬美元到上億美元，包 括2010年2億美元收購Siri公司，2008年1.5億美元買下CPU設計公司P.A.Semi，後來成了蘋果的處理器的前身。
所以說，蘋果的風格更 傾向於小額的全資收購，而非“戰略投資”，蘋果沒有這樣的先例。
二是，蘋果與滴滴間沒有深度合作的交集，也沒有戰略投資的協同效應。
有分析認為，投資滴滴的話，蘋果是在為Apple pay的支付工具在中國落地尋找場景，但仔細想的話，這也是一個不靠譜的推測。
眾所周知，滴滴已經被騰訊微信支付和阿裡支付寶給“包養”了，兩家在支付場景爭奪上日益激烈，騰訊還因為占股遠多於阿裡，所以使用了騰訊的地圖，而不是阿裡旗下的高德。
蘋果10億美元扔到滴滴出行250億美元的估值上，也就占 4%的股份，根本沒有話語權，Apple pay的說法根本不成立。
那麼，除了Apple pay，在其他業務上雙方還有沒有戰略投資的影子呢？
我們絞盡腦汁去想，也沒有找到合適的理由。
蘋果在海外市場的投資和收購指向也很明顯，絕大多數與蘋果的產品、服務直接關聯，除了以上兩樁交易，2012年，蘋果收購了指紋識別研發企業AuthenTic，用在了iPhone手機上。
最大的兩筆則是 2011年出資26億美元搶購北電的上千項專利組合，2014年花費30億美元買下音樂設備品牌Beats。這些並購與蘋果的戰略佈局直接相關。
但蘋果在中國，也僅僅是一家瘋狂卷錢的手機廠商，投資滴滴，雙方資源、業務上合作的可能性極小。
對於滴滴來說，蘋果的入幕，除了能夠短期吸引行業關注、消費一下蘋果的品牌影響力之外，從長期來看，蘋果無論是在技術、產品、運營，還是在入口、流量、場景，又或者是人才、 資源、大資料等各方面，都不能給滴滴出行帶來實質上的幫助。
兩者的交集非常之少，所以說，雙方的合作，只是財務投資而非戰略投資，象徵意義大於實際意義。
資產增值可能只是願望，蘋果投資滴滴可能會是賠本生意
如果說，蘋果是為了在中國儲備的現金有更高的回報而投資滴滴，那麼這個算盤可能打錯了。
首先，滴滴出行如今估值250億美元，蘋果扔進去10億美元，也就是打醬油的角色，投票權很低。
而且滴滴一年燒錢超過100億元，蘋果投資的10億美元，也 僅僅夠滴滴燒幾個月，還面臨著Uber、易到、神州等強敵的圍追堵截，可以說燒錢大戰還停在預算賽階段，遠遠沒到總決賽，這一過程中存在極大的不確定性。
相比之下，蘋果以往的投資，比如投資皮克斯可以說是“一生萬物”，回報率要高得多。
所以說，目前估值250億美元的滴滴出行，新的投資者加入進來，到底價值幾何，這本身就是一個未知數，甚至存在當接盤俠的可能。
這幾年，滴滴出行演化出了計程車、專車、快車、順 風車等各種業務，不斷多元化，通過融資，持續燒錢來補貼用戶，但大多數的司機和用戶都存在套錢、佔便宜的心理，一旦停止補貼，究竟還能有多少用戶會留存下 來，相信滴滴自己心裡有數。
就連滴滴創始人程維也表示，投資人要有足夠的耐心，上市還是一個長遠的事情。
由此，已經很晚進場的蘋果，如果要獲利走人的話， 時間還非常的遙遠。
一個不爭的事實是，已處於估值高位的滴滴出行，繼續融資的壓力越來越大，而且滴滴還無法 證明自身何時能夠徹底完結追趕者的圍剿，以及實現盈利。
當年，滴滴與快的選擇合併，就是為了避免繼續燒錢，然而合併後，雖然“消滅”了快的，卻出現了比快 的跟可怕的對手，這些對手也沒有讓滴滴燒錢的腳步停止下來，反而變本加厲。
前段時間，滴滴出行開始漲價，既是受迫于燒錢的壓力，也是為了向投資者證明自身平臺的價值。
不過，帶來的後果很可能會是訂單量的下滑。因為對普通用戶來說，“哪家便宜選哪家”是最普遍的 心理，滴滴出行還遠遠沒有建立起自己的品牌偏好度，對友商實現品牌的區隔。
相反，包括今年4月底在內的多個時間段，滴滴出行還爆發了司機的集體罷工現象， 原因是滴滴降低了司機的獎勵額度。
而供給側的司機一旦釜底抽薪，將會直接造成用戶出行端體驗的垮塌。除了司機集團罷工之外，滴滴司機的無故拒載，也越發頻繁。
在最近的一段時間內，本人就被滴滴司機無故拒載了兩次，整個用車體驗非常不好。
如此來看的話，滴滴出行 一邊講著充滿想像力的用戶出行的宏大故事，一邊又不得不用簡單粗暴的燒錢補貼的方式來維繫估值。
此次，蘋果投資10億美元入局的事，被拿來當作繼續融資的籌碼來大書特書，只能說滴滴正面臨下一輪融資的巨大壓力，蘋果投資的事成了救命稻草。不知道遠在大洋彼岸的蘋果CEO庫克看到這些消息會怎麼想。
當然，你也可以這麼理解，10億美元對蘋果來說，僅僅是九牛一毛，但話說回來，投資滴滴要是成了賠本生意，現金保值也就泡湯了，還不如趴在銀行帳戶上吃利息呢。
其實，一個公司就和一個人一樣，痛苦和悲劇的發生，往往不是因為不努力，而是它的能力跑不過它的野望。對當下的滴滴而言，或許“走得穩”比“走得快”更重要。
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