利好還是利空？重啟IPO你需要知道的五個真相
2015-11-07 09:51投資 中國基金報 滬生、吳君、劉明
摘要重啟IPO意味著政府手中有牌，接下來一系列利好的舉措可能要出臺，這是良性迴圈，因為要發IPO必須增加市場供給，就必須要有雙向擴容，IPO擴容和資金擴容，政府會在資金方面下功夫。
【導讀】有一種想說不能說的傷痛，它的名字叫做踏空。怪不得證券板塊這幾天跟打了狗血似的上漲，不知怎的想起陶晶瑩的一句歌詞：太委屈，連劈腿也是讓我最後得到消息。
6日下午證監會點燃了冬天裡的一把火
證監會新聞發言人鄧舸6日表示，證監會完善新股發行制度，重啟新股發行。重點圍繞巨額資金打新、監管發行條件、加大投資者合法權益保護等事項，提出了改善新股發行的措施。
由於相關規則修訂和系統需要準備時間，證監會先按現行制度恢復前期暫緩的28家中已經繳款的10家公司，在刊登招股說明書前，需要履行會後事項，需要兩周準備時間，剩餘18家公司將在年底前分批發行，證監會將合理安排審核進度。
亮點如下：
1、重啟新股發行配套制度完善。
2、仍按市值配售，但取消預繳款，確定中簽後再繳款以減少投資者資金需求，實則平抑債市波動。詢價、定價、配售等環節基本保持不變。
3、縮短發行週期。發行股票數量在2000萬股以下，無新老股轉讓的可不進行網下詢價和配售。
4、建立保薦機構先行賠付制度，完善資訊披露抽查制度。類似萬福生科的案例，保薦機構賠付將有章可循。
5、年底前完成此前被暫緩的28家公司發行。
6、此次發行制度改革是為註冊制鋪路。
而每次重大新聞，央視字幕組又出來了良心提示。。。
基金君綜合了公募私募基金經理以及網上的評論，給小夥伴們解讀。
觀點來自深圳龍騰資產管理公司董事長吳險峰、星石投資楊玲等十多位基金經理。
一、證監會為什麼重啟IPO？
這個時候宣佈重啟IPO，說明管理層認為股市已經恢復正常或說是企穩。
資本市場在目前國家的整體發展戰略中的作用被提至前所未有的高度，那麼停滯不前是不可能的，只有IPO重啟才能恢復股市的融資功能，消化存量排隊上市的企業，為註冊制改革的推盡創造條件。
目前的股市，經過幾個月來大幅調整和逐漸恢復性上漲，投資者的信心得到一定程度的重塑，去杠杆化、清理場外配資、完善程式化交易等防範資本市場系統性風險的工作基本結束，在此背景下重啟IPO，市場的反映可能會小些。
但管理層肯定會把握具體的重啟時間和發行節奏。
目前市場企穩後，流動性驅使市場中期上行，IPO恢復的條件成熟，即便短期造成市場調整，也不改中期向好趨勢。
證監會例行會議宣佈IPO即將重啟，發新股對於打擊次新股炒作是好事。
從券商股大漲和成交超過萬億來看，目前市場狀態已經恢復。本來我們以為要等到4000點，才會恢復新股發行，沒想到現在提前了。
資本市場的基本功能是融資功能，如果喪失融資功能，資本市場就沒有意義了。
現在政府現在要重啟IPO，說明市場活躍了，而且政府覺得時機到了。
只有重啟，政府才會更加重視資本市場，而且政府肯定會呵護市場。
因此重啟IPO是良性迴圈，一方面說明市場正常了，另一方面也會給市場帶來好處。
重啟IPO意味著政府手中有牌，接下來一系列利好的舉措可能要出臺，這是良性迴圈，因為要發IPO必須增加市場供給，就必須要有雙向擴容，IPO擴容和資金擴容，政府會在資金方面下功夫。
二、IPO重啟是利好還是利空？
按照監管層的說法，年底要發的是之前暫緩的28家，這部分新股發行對資金分流有限。
而之後再發新股，應該是要等新股發行制度完善後，應該沒那麼快。
而新股發行不用預繳款，不用提前凍結資金，這對市場也是有利的。重啟後，打新資金需要市值配售，重新進入的打新資金還需要配置股票，這也算是利好股票。
總體而言，IPO重啟對A股市場的影響不大。
這是超預期的事。在IPO暫停的這段時間，很多企業的材料都在積累，這些企業在網下已經等了2年多的時間，那麼在2年多的漫長時間中還沒有變質的企業絕對是好企業。
我們這兩年經濟形勢並不好，所以IPO可以給A股增加新的動力會讓大家有新的投資標的。
而且IPO重啟會在將來打開海外優質企業回來上市的道路。其實我知道很多海外公司是想回來的，大的紅籌股可能會慢一點，小公司則會通過種種途徑回來。
你可以看到，在牛市的時候，基本好的公司都在做資產並購，說是一個並購狂潮也不為過。這對投資者來說是好事。
IPO重啟後，後面資本市場的增發、重組又都可以重新開始做了，又變成一個充滿機會的市場。
在當前來說，打新類的產品應該又會有一個快速的發展，上一輪也可以發現大家對這一類的產品都能達成共識、有所認同。
規模的快速膨脹也意味著需求非常巨大，目前資產荒的情況下，資金會更有去處。
申購新股的資金與二級市場資金不一樣，現在IPO價格和總量是有所控制的，這個制度下各方都會受益，唯一的影響就是上市公司大股東，因為價格被壓低了。
現在新股可能改為市值配售、後繳款，避免新股發行擾亂二級市場資金。所以我認為如此發新股是好事。
週一行情將決定未來股市方向。如果週一上漲，則牛市回歸；如果暴跌，則市場情況不會好。
重啟IPO最重要是發行制度的改革，就是取消預繳款，對市場影響是正面的，因為現在的發行對資金面衝擊不大。
同時，新股發行實際上也是配合國企改革、產業結構的調整，因為老的國企和新興產業公司都需要融資解決兩個問題。
對於後市，我覺得，在現在的市場，政府既然有決心把IPO重啟，說明政府對市場是有信心的，因此不需要過於悲觀。
另外，有些打新機構需要配置股票以便申購新股，當然最後還是市場說了算。
這次重啟IPO，取消了集中拿資金申購，對市場衝擊較小。以後是中了新股以後再交錢，資金無需大搬家，不會對市場造成嚴重的抽血效應。
我認為這個政策非常好，這樣做對市場的衝擊成本降到了最小，因為能中的新股很少，這些新股發行資金量相比市場的資金總量，還是毛毛雨。
由於重啟IPO、市場之前有一定漲幅，大盤可能短期會回檔，但是回檔幅度不會深，反而是購買優質股票的大好時機，所以不必擔憂。
重啟是有預期的，有預期的不必恐慌。
事實上，IPO越多的年份，股指表現越好，IPO越少的年份，股指表現越差。
因為IPO會帶來新的資金、新的公司、新的題材和新的故事等，帶給資本市場新興的血液。
三、如何重啟：28家公司先行
我們判斷，即使重啟IPO，證監會也會在新股的發行節奏上有所控制，不大可能出現新股紮堆發行進而導致股市承壓過大的情況；另外證監會表示重啟重 IPO之前，完善新股發行制度，取消預繳款制度，預計也不會對資金面造成很大衝擊；同時證監會並沒有提供重啟IPO的時間表，只是表示年內發行之前過會的 28家企業，據我們瞭解這28家企業中小盤股居多，因此估計融資壓力不大。
只要政府可以控制住IPO發行的頻率，對市場的負面作用還是可控的，如果繼續出現今年上半年動輒一周數十隻新股發行的頻率，那完全是不可操作的，我個人認為一周數量控制在4只上下是更為合理的。
已履行繳款程式的10家公司，可能兩周後重啟IPO，見下表：
剩餘18家也將在年內重啟發行，見下表：
四、IPO重啟後那些板塊最受益？
1、這些股將直接受益28只IPO股
這28只被暫緩IPO的新股中，據招股說明書披露資訊統計，其中5家被多家上市公司持有原始股，他們分別是讀者傳媒(603999)、思維列控(603508)、中新科技(603996)、通合科技(300491)和富祥股份(300497)。
讀者傳媒隱藏了三家上市公司，光大證券(601788)通過旗下全資股權投資公司持股1050萬股，占發行前比例為5.83%，時代出版(600551)和甘肅電投(000791)分別持有300萬股，占比1.67%。
思維列控第三大股東是遠望穀(002162)，遠望穀2011年以自有資金1.12億元戰略投資入股公司，受讓了2400萬股占發行前比例20%。
富祥股份第二大股東是永太科技(002326)，持有富祥股份原始股1326萬股，占發行前股份比例為24.56%。
通合科技第四大股東宏源匯富創業是申萬宏源(000166)旗下全資股權投資公司，其以3.82元/股的成本持有公司6.54%的股份。
中新科技股東中，大眾交通(600611)持有13.39萬股，持股比例0.09%。
2、IPO重啟後券商股最受益
IPO的開閘，將直接提高相關保薦券商的投行業績。短期看，投行業績彈性較大的券商值得關注；長期看，大型券商和項目儲備豐厚的券商具有長期競爭力。
最新資料顯示，截至上週五，證監會受理首發企業618家，其中已過會24家，未過會594家。
值得注意的是，未過會企業中正常待審企業增至104家，中止審查企業490家。不過，從目前來看，企業補充財報的速度正在加快。
3、券商影子股也將受益
券商股受益，券商影子股亦將因持有券商股而受益；券商股牛氣沖天，券商影子股亦水漲船高。
下麵是A股市場參股券商的影子股：
“廣發三寶”，即遼寧成大、吉林敖東、中山公用，穗恒運A、錦龍股份、亞泰集團、東莞控股、城投控股等，持有券商股比例較高。
在券商影子股的選擇上，需要將影子股份為兩類：
一是已經持有上市券商股份的公司，且持有股份較多，這類影子股受益更大，例如吉林敖東和遼寧成大等。
二是有些持有准上市券商的公司。准上市券商指的是例如廣州證券等，很有希望成功IPO的券商，這類影子股也能有望受益。
五、史上9次IPO暫停 重啟後滬市怎麼走？
此前的2015年7月4日，證監會公佈IPO暫停的公告。原定於7月3、6、7、8、10發行的28只新股中斷發行，其中7月3日已經發行的10只新股將在7月6日之後陸續退還申購資金。此次IPO暫停是在A股大盤一蹶不振的背景下採取的維穩措施。
A股25年的歷史，已經9次暫停IPO了：
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