看阿裡被“抄底”的財務投資：不怕神一樣的對手，就怕偷偷抄底的隊友
2015-11-05 10:00投資 Bianews 謝康玉
摘要越來越多投資合併都是在資本意志下的止損手段，當然協同效應一定是美好的願望。
阿裡大部分投資基本上都是純財務投資，盤子越鋪越大的同時，卻沒看到多少1+1>2效果。
沒有所謂的協同效應，這也不是阿裡的問題，在中國，垂直整合的協同效應都很難發生。
阿裡騰訊最近頻頻聯手，一度讓外界認為是要聯合起來讓百度坐穩千年老二的位置。
但有那麼一種小夥伴叫做——說好一起去焗油，他卻偷偷剃了頭。
騰訊從不是一個安分的隊友，屢次出其不意的抄底阿裡。
不怕神一樣的對手，就怕偷偷抄底的隊友
被抄底之：美團
11月2日，《華爾街日報》放出一則消息，騰訊即將完成對美團點評10億美元的投資，作為美團點評合併後的第一次融資，此次金額最高將達到30億美金，如果消息屬實，新美大估值將達到200億美金。
美團點評合併是阿裡騰訊的又一次聯手，騰訊對點評持股約25%～30%，阿裡對美團持股約10%，雙方以5：5方式換股，如果加上騰訊此次的10億美元投資，雙方持股比例將進一步拉開差距，新美大變相歸入騰訊門下，一次原本的戰略投資又被騰訊打回純財務投資。
本來美團也是有“爹”的人，可惜“爹”還有個親兒子。阿裡巴巴集團重啟口碑網，還空降蔡崇信擔任口碑的董事長，看來是要好好培養親兒子了，乾兒子也就成了備胎。
阿裡也有自己的無奈，乾兒子美團雖比親兒子口碑爭氣點，但也是問題多多。
美團迅速的擴張速度背後是不斷燒錢，卻還沒在去團購建生態的路上找到合適的商業模式。而規模還在不斷擴大，下一輪融資如果跟不上來，結局可想而知。
即使拿到下一輪融資，痼疾仍在，另一邊百度怒砸200億元給糯米，阿裡60億元重啟口碑，連同門大眾點評也於4月拿到8.5億美元。
終歸乾兒子也是兒子，幫一把也是應該的，奈何美團又多出一個乾爹，給資源吧，最大收益方是騰訊，這不是給別人養兒子了，阿裡想了想，只能默默留下了眼淚。
被抄底之：快的
滴滴和快的的合併曾引起一片譁然，騰訊與阿裡兩個冤家一下因此成了親家，羅密歐茱麗葉雙雙化蝶後兩家握手言和的故事竟真實上演了，這讓無數單身狗在今 年情人節又開始相信愛情了。但終究現實中更多的是殘酷童話，相親相愛背後其實暗藏玄機。合併之後，滴滴和快的分別持有股份 52%和 48%，雖說呂傳偉 任聯席CEO，但合併公司及更名滴滴出行後出面的CEO一直是滴滴的程維。
滴滴打車改名滴滴出行後，已有快車、順風車、專車、計程車、巴士等幾大業務線，快的打車、一號專車則在被弱化，而快的打車的用戶端已許久不見更新，可見不管從品牌還是產品，快的都在被逐漸弱化。
合併前滴滴的支付管道只有微信支付，合併後業界普遍認為會很快開通支付寶支付管道，卻相隔了4個月，這不情不願的。想必這幾個月，阿裡的內心也是無比掙扎的。
滴滴和快的鬥了這麼久，騰訊和阿裡這兩個爹也給輸了不少血，騰訊輸的血算是長成肉了。今年6月，滴滴快的合併後首次融資，金額超15億美元，騰訊阿裡都參與其中，阿裡輸的血變成啥，就看滴滴對支付寶的拉動有多大了。
沒人抄底了？放著我來
自己抄底之：優酷土豆
10月16日，阿裡巴巴集團宣佈向優酷土豆董事會發出要約，收購優酷土豆剩餘全部流通股，預計總金額超過45億美元，溢價30%。
早在2014年4月28日，阿裡巴巴就對優酷土豆進行了初步戰略投資，阿裡巴巴集團以12.2億美元收購優酷土豆7.2億A股普通股。
其中阿裡巴巴持股比例為16.5%，阿裡巴巴還將CEO陸兆禧安插進了優酷土豆董事會。今年3月底，阿裡巴巴對優酷的占股比例又從16.5%增至20.7%，超過古永鏘成為優酷土豆的第一大股東。
但視頻網站盈利困局未解，可以預見的將來還是不斷砸錢，優酷土豆第二財季也顯示虧損還在不斷擴大。此外，今年8月在優酷土豆更名為“合一集團”時，古永鏘表示將開始改變在版權上投入大量資金的策略，轉為扶持自頻道，未來3年投資100億元做網生內容。
自然阿裡將為這100億買單。
阿裡於2013年3月花費31.3億元戰略投資，2013年12月又支付11億元現金進一步增持，前後花了42億元獲得了66%的UC股份。
2013年8月22日，阿裡巴巴戰略UC，馬雲將出任UC董事。
2014年6月11日，阿裡巴巴全資收購UC優視，並組建阿裡UC移動事業群。收購規模在40億-50億美元之間，在當時也是刷新了中國互聯網收購規模紀錄。
自己抄底之：高德
構建本地生活圈，地圖則是O2O的重要入口和載體。
2013年5月10日，阿裡巴巴以2.94億美元購買高德28%股份，成為第一大股東。阿裡巴巴董事局執行副主席蔡崇信和阿裡巴巴無線事業部總裁吳泳銘將擔任高德公司董事。
9個月後，2014年2月10日，阿裡以每股美國存托股票21美元的價格，以現金方式再次收購收購高德全部股票，高德成為阿裡巴巴全資子公司。此次交 易對高德的估值約為14.51億美元，交易總額約10.45億美元，溢價27%。在BAT裡，唯有阿裡沒有地圖業務，而O2O中有一大半應用和地圖有關， 所以再貴也得咬牙買下。
有錢多吃容易，變壯不虛胖才難
兼併收購不外乎三種，橫向、縱向和外延。橫向即同行間收購，縱向即上下游收購，再就是外延——向新領域拓展，阿裡的收購大多屬於後兩類。
收購UC、高德、優酷土豆，不斷買不斷擴充業務，在垂直領域還有螞蟻金服、銀泰商業、阿裡健康、阿裡影業、菜鳥網路等。阿裡幾乎要買下大半個互聯網，一次比一次大手筆，不得不說自己抄底的代價也是很大的。
國內如此，國外也不閑著。阿裡巴巴和富士康還聯合向印度電商Snapdeal投資5億美元，聯手螞蟻金服6.8億美元入股移動支付企業One97，還 聯手富士康向日本機器人公司SBRH分別戰略注資7.32億元。上半年還傳聞阿裡2億美元投資匿名社交應用Snapchat，還5600萬美元入股母嬰電 商Zulily。
有錢多吃這很容易，但如何吃多變壯而不虛胖，這一直是一個難題，面臨最大的問題就是從產品到團隊再到市場的整合。收購後獨立運行就給整合帶來很大的障礙，收購優酷土豆就是這樣，那麼如何有效發揮協同作用，這要打一個問號。
保持管理團隊和組織架構不變、既定戰略和工作計畫保持不變、日常經營和對外合作保持不變。這是要以不變應萬變嗎，看似相親相愛一家人，實則只是住在了一起，心卻都在別處。
為什麼協同效應難發生？
越來越多投資合併都是在資本意志下的止損手段，當然協同效應一定是美好的願望。
阿裡大部分投資基本上都是純財務投資，盤子越鋪越大的同時，卻沒看到多少1+1>2效果。沒有所謂的協同效應，這也不是阿裡的問題，在中國，垂直整合的協同效應都很難發生。
從資源角度，實現協同效應要求並購者至少能夠做到以下幾點：
首先，並購者能夠識別目標公司中戰略、流程、資源中的獨特價值，並能維持和管理好這種價值，使其至少不貶值或不流失。很多合併企業，做的第一件事是整合去除冗餘，並購主導者強勢把被並購者業務線吸收是在所難免的，這中間可能讓被並購者的優勢消耗掉。
其次，並購者自身擁有的資源和能力，在整合過程中不會被損害，能夠維持到整合後新的競爭優勢發揮作用。這一點在大多數並購中都能做到，畢竟損誰也不能損自己。
第三，並購者擁有的資源、能力與目標公司的資源、能力能夠有效加以整合，創造出新的超出原來兩個公司新的競爭優勢。高德公司獲阿裡巴巴2.94億美元 注資後，加速向移動互聯網方向轉型，阿裡巴巴也將旗下淘點點、淘寶本地生活等服務平臺等接入高德地圖和導航的應用。算是互通有無調劑餘缺，卻沒得出什麼新 的競爭優勢，只是補齊了原來的短板。
從競爭角度來說有以下兩點：
第一，整合後的並購者必須能夠削弱競爭對手。阿裡收了優酷土豆，大家都將眼光望向背靠愛奇藝，視頻網站都陸續找到了“爹”，同質化競爭的背後要想靠並購削弱對手是不太可能了。
第二，整合後的並購者必須能開拓出新市場或壓倒性地搶奪對手的市場。在幾次的並購中，阿裡均付出了很可觀的溢價，即便說資本雄厚削弱不大，但後續投入 仍是一個大頭，古永鏘隨口一個100億卻要阿裡來背了。另一邊，競爭對手卻虎視眈眈，保存實力整裝待發，搶奪市場怕是太難，只剩下一場惡戰了。
拋開這些，只從人性的角度來看，很多的並購心態本身就很擰巴。
你有他有，我怎能沒有。
你也建生態，他也建生態，不僅要有生態，還要大格局。
光喊出生態二字，就已覺得氣勢大大的，格局滿滿的。秉承多買多占原則，買回來再說，用處總會有的。
不求添磚加瓦，只求錦上添花。很少有人把全部身家性命賭在一次並購上，大多抱著不求有功但求無過的輕鬆心理，用一半的心力去做一件不能打折的事情，如何指望能事半功倍。
況且有親兒子在，乾兒子只能在後面排隊了，不能把雞蛋放在一個籃子裡的道理中國人最懂。
這樣心態下的並購，加法已屬不易，如何還能指望做乘法呢。
於是又開始了新的一輪被小夥伴抄底和為自己接盤的輪回。
留言列表
