人民幣“入籃”這7個問題要明白
2015年12月05日 14:59:11 來源： 羊城晚報
北京時間2015年12月1日，國際貨幣基金組織執行董事會在五年一度的特別提款權貨幣籃子組成審議會議上，決定將人民幣加入特別提款權籃子貨幣， 自2016年10月1日起，人民幣被認定為可自由使用貨幣，並將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊一道構成特別提款權貨幣籃子。
不少中國人認為人民幣“入籃”後就像美元一樣成了世界貨幣，出國不用換美元了，兜裡揣著人民幣就可以走遍天下。
本文就談談人民幣“入籃”究竟是怎麼回事，這意味著什麼，會給我們帶來什麼影響。
壹、“籃子”的主人是誰？
人民幣“入籃”就是把人民幣放進一個貨幣籃子，用於計算特別提款權的價格。
這好比是股市，不可能把所有股票拿來計算股票指數，要從眾多股票裡選擇一些有代表性的股票來計算股指。
同理，不可能用世界所有貨幣來計算特別提款權的價格，而是從中挑選出幾種主要貨幣來計算。
我們說的這個貨幣籃子是國際貨幣基金組織的。
1944年7月，44個國家在美國新罕布希州的佈雷頓森林舉行“聯合國家貨幣金融會議”，根據會議 簽訂的《佈雷頓森林協定》，1945年12月27日成立國際貨幣基金組織（下文簡稱“基金組織”），總部設在美國首都華盛頓，其目標是重建第二次世界大戰 後的國際支付系統，即確保各國相互交易所依賴的匯率體系及國際支付體系的穩定。
基金組織目前有188個成員國，聯合國會員國除古巴（1964年退出基金組織）、安道爾、列支敦士登、摩納哥、瑙魯和朝鮮外，均是基金組織的成員國。
基金組織的最高權力機構是理事會，相當於聯合國的大會，召開理事會時各國派出一位理事和一位副理事，他們通常是各國央行或財政部的官員。
基金組織的日常事務則由24名執行董事組成的執行董事會打理，像美國、中國、日本、德國、法國、英國等比較大的經濟體有自己的執行董事，而較小的經濟體則由若干 個國家作為一個選區選出一個執行董事。
根據2015年4月30日的統計，基金組織聘用了2156名專業和管理人員以及455名輔助工作人員。
總裁是基金組織工作人員的最高領導，他（她）同時兼任執行董事會主席，並由4名副總裁協助工作。
現任總裁是法國人克莉絲蒂娜拉加德。
現在，基金組織比創建初期增加了不少職能，救助發生金融危機的國家、扶貧、抗擊流行病等也納入其職能範圍。讀者可以從媒體上觀察到，哪個國家發生金融危機，基金組織就在哪個國家登臺唱主角。
最近幾年，基金組織為發生債務危機的葡萄牙、希臘、愛爾蘭、烏克蘭等國家提供了大量貸款。
總體上講，基金組織發放的貸款都能收回，目前只有蘇丹、索馬里和辛巴威貸款違約。
一個國家發生貸款違約，基金組織就把未清償的貸款本金和利息 從特別提款權配額裡扣除，並凍結其會員資格。
辛巴威是唯一一個長期欠債不還的國家，基金組織已把該國列為不合作成員國，暫停部分技術援助，並將其從有資 格使用減貧與增長信託的國家名單上除名。
其實根據《佈雷頓森林協定》還建立了世界銀行。我們可大致這樣理解這兩個金融機構：基金組織好比是世界的中央銀行，世界銀行好比是世界的商業銀行。
基金組織主要協助遇到財政困難的政府進行宏觀調控，提供的短期穩定貨幣並不針對具體項目；而世界銀行則是針對具體專案發放長期貸款，即包括政府專案， 也包括公司甚至是個人專案。
基金組織充當“消防隊”的角色，實施“亡羊補牢”式的金融救助計畫。
發生金融危機的國家要想獲得基金組織的救助，必須接受基金組織開列的改革清單，如壓縮政府開支、擴大稅基、抑制通貨膨脹、削減財政赤字、加快市場化改革等等，其目標是確保能收回貸款，這些條件並不一定能促進接受援助國家的可持續發展，因此，也常有援助失敗的情況。
例如，基金組織幾年前對烏克蘭的救助計畫就宣告失敗，基金組織提出的改革措施導致了烏克蘭的宏觀經濟問題加劇，工資和生產成本上升，但生產率卻未提高，競爭力大幅下滑，經濟幾乎停止增長。
2001年發行的美國紀錄片《生活與債務》就批評基金組織和世界銀行對牙買加援助時開列的改革清單並沒有對症下藥，讓牙買加經濟困境雪上加霜，最後留下了46億美元的債務，而牙買加人口不到300萬。
2008年10月16日“世界糧食日”這一天，美國前總統比爾克林頓在聯合國批評基金組織和世界銀行的糧食政策：“我們一直錯誤地認為糧食和國際貿易中的其他商品一樣，其實不然。現在，我們必須回到更加負責的可持續農業模式。”
貳、特別提款權和投票權是怎麼分配的？
“特別提款權”是基金組織1969年創建的用於各成員國的國際儲備資產，它不是貨幣，只是一種記帳單位，使用時必須換成流通貨幣。
概括地說，特別提款權就是成員國使用基金的權利。基金基本上都用於發展中國家，貧窮國家可以獲得基金組織的無息貸款。
加入基金組織，要向基金池裡注資，其中25%的資金必須用特別提款權或籃子貨幣，其他75%可以是本國貨幣。
各國按配額注資並取得相應的特別提款權，特別提款權配額是根據國民收入總值、經濟發展程度、國際貿易幅度等多種因素綜合考慮確定的。基金池裡的這些錢供各成員國遇到財政困難時使用。
基金組織不同於聯合國的一國一票，它的投票權（基金會在決策許多事項上要通過投票決定）分配像美國兩院制國會。
首先是各國票數相等的基本投票權，計算方法是把基金組織總票數的5.502%給各國平分；然後是權重投票權，就是根據特別提款權配額分配票數，每10萬個特別提款權為一票。
根據基金組織2015年12月1日更新的資料，共分配了2381.827億個特別提款權，投票總數為2520571票。由於有188個成員國，我們就可以計算出每個國家分配的基本投票權為738票。
美國配額是421.224億特別提款權，占特別提款權總數的17.68%。
美國的基本投票權738票，加權投票權為421224票，共421962票，占總票數的16.74%，排名第一。
照此計算，日本配額是156.285億特別提款權，占6.56%，有157023票，占總票數的6.23%，排名第二。
德國配額是 145.655億特別提款權，占6.12%，有146393票，占總票數的5.81%，排名第三。
法國配額是107.385億特別提款權，占4.51%，有108123票，占總票數的4.29%，排名第四。
英國配額是107.385億特別提款權，占4.51%，有108123票，占總票數的4.29%，排名與法國並列第四。
中國配額是95.259億特別提款權，占4%，有95997票，占總票數的3.81%，排名第五。
三、如何使用特別提款權？
成員國獲得分配的特別提款權後，可把它當作和美元一樣的國際資產儲備起來，當需要貨幣時，可把它出售給其他成員國。
購買特別提款權的國家是為了 調整外匯儲備結構。
有時也會出現這種情況，一個國家急需貨幣，可找不到買家。
這時，基金組織就充當中間人的角色，指派一個出口強勁的國家用籃子貨幣購買特別提款權。
成員國和基金組織之間的信貸和支付也可使用特別提款權，如支付會費、利息、增加的配額等。
國際清算銀行、歐洲央行和區域性開發銀行等國際組織也可在與基金組織及其成員國的交易和操作中使用特別提款權。
特別提款權是有利息的，把資金注入基金組織的基金池裡獲得特別提款，這好比是把錢存入銀行，成員國可以從基金組織獲得利息收入，當使用特別提款權要向基金組織支付利息，兩者利率相同，就是籃子貨幣3個月期短期債務工具代表利率的加權平均值。
特別提款權的利率每個星期五調整一次。
基金組織2015 財年淨收入16億特別提款權，其中大部分來自放貸利息收入，還有一部分來自投資收入。
肆、“籃子”裡的貨幣及其權重是怎樣的？
上文已講，籃子裡的貨幣就是給特別提款權標定價的，也就是一個特別提款權值多少流通貨幣。
特別提款權的價格開始是固定的，即1特別提款權等於1美元。由於當時美元與黃金掛鉤，即35美元兌1盎司黃金，也就是1美元等於 0.888671克黃金，所以，起初的1特別提款權就等於0.888671克黃金。
佈雷頓森林體系崩潰後，美元不再與黃金掛鉤，特別提款權不得重新選擇自 己的定值方法，這便有了“籃子貨幣”，選擇可以自由兌換（後來改為“自由使用”）並且出口貿易額大的國家的貨幣放進一個籃子裡，計算出籃子裡各種貨幣的權重，然後再計算出特別提款權的價格，從而得到世界各種流通貨幣與特別提款權的匯率。
執行董事會每五年對籃子貨幣進行重新審議，調整籃子貨幣種類或重新確定籃子貨幣的權重。
籃子貨幣的權重基於各貨幣發行國的出口價值、基金組織其他成員國持有的以各貨幣計值的儲備數額、外匯市場交易總額以及以各貨幣計值的國際銀行負債和國際債務證券。
2016年10月1日起，籃子裡5種貨幣的權重 如下：美元占41.73%，歐元占30.93%，人民幣占10.92%，日元占8.33%，英鎊占8.09%。
現行的籃子裡的4種貨幣權重分別是：美元占41.9%，歐元占37.4%，日元占9.4%，英鎊占11.3%。
需要說明的是，特別提款權的價格不是固定的，因為它與籃子貨幣幣值掛鉤，而籃子貨幣匯率是變化的，這樣，就要根據倫敦市場每天中午的匯率報價確定特別提款權的價格，當然，計算幣值都是用美元計價，也就是每種貨幣兌美元的價格。
根據2015年12月2日倫敦外匯市場的匯率，1特別提款權等於 1.373350美元，等於1.294150歐元，等於168.813000日元，等於0.913559英鎊，等於1.834800加拿大元，等於 1.879760澳大利亞元，等於1.409610瑞士法郎，等於8.787580人民幣元。根據基金組織的規定，匯率保留6位小數。
伍、人民幣“入籃”後能挑戰美元嗎？
有人認為人民幣“入籃”後的地位提升了，便可挑戰美元的世界霸主地位。
人民幣“入籃”所得的權重主要是從歐元和英鎊那裡瓜分來的，美元的權重僅縮減了0.17個百分點，人民幣“入籃”對美元的地位不會帶來明顯的影響。
如果從外匯儲備上考慮，2015年第二季度末，世界外匯儲備總額為66663億美元，美元42499億美元，占63.75%；歐元13670億 美元，占20.51%；英鎊3128億美元，占4.69%；日元25540億美元，占3.83%；加拿大元1277億美元，占1.92%；澳大利元 1268億美元，占1.90%；瑞士法郎198億美元，占0.30%；儲備的其他貨幣2070億美元，占3.11%。
在世界外匯儲備中，人民幣所占的份額比例還很低，即使未來幾年增加也不會太顯著，世界對人民幣的認知是個緩慢的過程。
歐元的世界認可度遠遠超過人民幣，但在外匯儲備中歐元都無法撼動美元的世界霸主地位。1998年歐元發行前，美元在世界外匯儲備中的份額是69.3%，目前是63.75%，僅縮減了5.55個百分點，而且近期美元儲備份額呈上升趨勢，歐元呈下降趨勢。
再有，中國在基金組織裡的投票權重僅占3.81%，而美國的投票權重占16.74%。
由於基金組織的重大事項必須是85%的票數通過，美國擁有超過15%的票數就意味著擁有實質上的否決權，人民幣在國際上的話語權仍然很有限。
所以，不管從實際應用還是國際地位，人民幣都無法與美元競爭，甚至與美元不在一個級別上，談不上什麼挑戰。
陸、人民幣“入籃”就是國際貨幣嗎？
上面分析了人民幣“入籃”並不意味著人民幣開始挑戰美元，那麼，“入籃”是不是意味著人民幣成了國際貨幣，出國旅行就不用換美元了，兜裡裝著人民幣就可以走遍天下？
人民幣“入籃”的主要作用是在特別提款權的定價機制裡有了人民幣的份額，這就相當於為人民幣國際化背書。
但貨幣好比商品，國家允許你出口商品在全世界銷售是一回事，外國接受不接受你的商品是另一回事。
所以，你出國帶人民幣，真正接受你用人民幣付款的國家目前恐怕還不多。
人民幣要想成為真正的國際貨幣，也就是被國際社會像美元那樣廣泛使用的貨幣，必須滿足兩個條件：
一個是自由兌換，一個是匯率市場化。
目前我們這兩個條件都不具備。
雖然說人民幣“入籃”會加快人民幣自由兌換和匯率市場化的進程，但中國也不會貿然放開，畢竟有東南亞金融風暴的警示。
1997年7月2日，泰國將泰銖匯率市場化，結果讓金融巨鱷喬治索羅斯乘虛而入，幾個回合就把泰銖炒崩潰。
接著，索羅斯又炒作印尼、菲律賓、馬來西亞、新加坡、韓國等國家的貨幣，所向披靡，哀鴻遍野，把這幾個國家的財富洗劫了一遍。
這場金融風暴過後，這幾個國家的貨幣貶值了34%- 83%，GDP也縮水34%-83%，金融系統崩潰，大量銀行倒閉，股市崩盤，房地產價格急劇下跌，企業破產，失業率上升，政局混亂。
如果迎合發達國家的 意願過快實現人民幣自由兌換和匯率市場化，一旦人民幣遭到金融巨鱷的圍剿，我們的貨幣體系就會面臨危險。
所以說，人民幣被國際社會接受是一個循序漸進的事，人民幣能像美元那樣在國際旅行中方便地使用，還有漫長過程。
分析一國貨幣能否成為國際貨幣，與分析一國語言能否成為國際語言一樣。
一種語言使用的人多，這種語言並不一定能成為國際語言。
漢語是世界上作為 母語使用人數最多的語言，況且中國是世界第二大經濟體，但漢語暫時還難於像英語那樣成為一種國際語言。
一國貨幣要想成為國際貨幣，其決定作用的不只是經濟 因素，還有政治、文化等因素。
柒、人民幣“入籃”會給我們帶來什麼影響？
現在讀者就明白了，人民幣“入籃”其實就是把基金組織的特別提款權的計價籃子裡加入了人民幣。
特別提款權在世界經濟中的地位並不顯著，2014 年世界GDP總量為772692億美元，外匯儲備總額為66663億美元，目前分配的2381.827億特別提款權的市場價值只有3271億美元，占 GDP的0.42%，占外匯儲備的4.9%。
特別提款權在世界經濟中的作用很有限，而人民幣將來在特別提款權中的權重也僅有10.92%，所以，人民幣“入籃”不會給目前的世界經濟帶來顯著的影響，對中國絕大多數居民來說，根本感覺不到人民幣“入籃”對生活的任何改變。
但是，由於人民幣“入籃”使人民幣走向國際得到了官方認可，這就鼓勵了與中國進行貿易的國家直接用人民幣結算，避免用美元等其他籃子貨幣結算存在的匯率風險。
人民幣得到國際社會的認可，也促使人民幣走出國門直接在境外投資或購置資產，分散了閒置資金在國內對房地產等商品的過度投機炒作，即提高了 人民幣的使用效率，也讓國內物價趨於穩定。(劉植榮 梁力)
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